互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)與傳統(tǒng)金融一致，互聯(lián)網(wǎng)金融也存在不同于傳統(tǒng)金融的特點?，F(xiàn)有金融監(jiān)管不利于全面監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險。本文認(rèn)為，決策者在謀劃互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案時要充分關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的科技屬性，以及科技屬性對互聯(lián)網(wǎng)金融運營成本和經(jīng)營理念及行為的影響，進(jìn)而采取更具針對性的金融監(jiān)管措施。

黨的十八屆五中全會提出：“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架，實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋。”“十三五”規(guī)劃草案也明確提出“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”。雖然目前國內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管仍然基本是空白，但將互聯(lián)網(wǎng)金融納入金融監(jiān)管范圍，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點制訂有針對性的監(jiān)管方案應(yīng)該是未來金融監(jiān)管改革的方向。

現(xiàn)有金融監(jiān)管更側(cè)重于財務(wù)指標(biāo)

金融是國民經(jīng)濟的命脈。金融業(yè)是發(fā)展最為規(guī)范的行業(yè)，也是受到監(jiān)管較多的行業(yè)。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會這“一行三會”對金融業(yè)發(fā)展進(jìn)行了較為全面系統(tǒng)的監(jiān)管。在現(xiàn)有的監(jiān)管中，不僅由不同的監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管不同的金融子行業(yè)，如銀監(jiān)會監(jiān)管銀行業(yè)、信托業(yè)、金融租賃業(yè)等金融子行業(yè)，證監(jiān)會監(jiān)管證券業(yè)、期貨業(yè)，保監(jiān)會監(jiān)管保險業(yè)，而且結(jié)合不同金融子行業(yè)的特點也設(shè)置了不同的重點監(jiān)管指標(biāo)，如銀行業(yè)主要關(guān)注其資本充足率指標(biāo)，證券業(yè)主要關(guān)注其凈資本指標(biāo)，保險業(yè)主要關(guān)注其償付能力指標(biāo)等。

然而，總體來看目前仍然偏重通過財務(wù)指標(biāo)的合規(guī)性考核對金融業(yè)實施監(jiān)管，對各個金融行業(yè)都有詳細(xì)的財務(wù)監(jiān)管指標(biāo)。如商業(yè)銀行監(jiān)管中，《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》第六條規(guī)定：“商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)分為三個層次，即風(fēng)險水平、風(fēng)險遷徙和風(fēng)險抵補”，每一層次都明確了具體的指標(biāo)及其計算公式和標(biāo)準(zhǔn)要求。通過這一系列的財務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建了相對完善的商業(yè)銀行監(jiān)管財務(wù)指標(biāo)體系，其在促進(jìn)銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營方面發(fā)揮了較好的作用。畢竟，判斷一家傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營狀況健康與否，更多的是通過財務(wù)指標(biāo)的分析來實現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有不同于傳統(tǒng)金融的特點

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)與傳統(tǒng)金融一致，互聯(lián)網(wǎng)金融也存在不同于傳統(tǒng)金融的特點?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍然是金融，但與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融利用大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代信息技術(shù)識別客戶的信用狀況，其風(fēng)險管理更多的是通過大數(shù)據(jù)分析而非專業(yè)人員的分析判斷，科技對人力資源的替代較高。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)依托線上渠道拓展業(yè)務(wù)，利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險管理，減少了對網(wǎng)點人員和風(fēng)險管理人員的配備要求。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)多通過線上渠道辦理，對物理網(wǎng)點柜員的需求較低。微眾銀行作為國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)銀行，明確提出要建成沒有網(wǎng)點、柜臺的銀行，利用人臉識別技術(shù)開展遠(yuǎn)程開戶、簽約，大大減少了網(wǎng)點建設(shè)投入，也不存在網(wǎng)點柜臺人員配備的問題，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行網(wǎng)點柜臺人員占員工總數(shù)的比例在40%左右。其次，國內(nèi)開展小微企業(yè)信貸的互聯(lián)網(wǎng)金融主要有個體網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P）平臺和電商供應(yīng)鏈金融，其能夠?qū)崿F(xiàn)快速放款的一個重要原因是，有效利用大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)，通過計算機系統(tǒng)對借款人的申請進(jìn)行審查審批，減少審查審批環(huán)節(jié)的人工投入。再次，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的風(fēng)險管理同樣多依賴于大數(shù)據(jù)技術(shù)開展，導(dǎo)致的直接結(jié)果是對計算機系統(tǒng)研發(fā)及建設(shè)投入較高，而對專業(yè)的風(fēng)險管理人員需求較少，從而減少對合規(guī)及風(fēng)險管理人員的配備?？傊?，傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營成本投入中，員工薪酬占比較高；互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對柜員和風(fēng)險管理人員的配備需求較低，降低了人工成本投入，并反襯出互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對科技投入依賴較高的特點。

進(jìn)一步分析，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對科技人員和科技投入較高，特別是科技投入較高導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的沉沒成本較高。按照經(jīng)濟學(xué)的定義，沉沒成本是指過去已經(jīng)發(fā)生且不能在現(xiàn)在或者將來的任何決策中予以改變的成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息系統(tǒng)、科技設(shè)備等專用性特點突出，在投產(chǎn)后一般很難轉(zhuǎn)作他用，對其后續(xù)決策影響有限或者基本沒有影響，也就是成為了沉沒成本。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)用于系統(tǒng)研發(fā)的人力、資金、時間等投入也不可逆轉(zhuǎn)，因而也是沉沒成本。總體來看，沉沒成本于企業(yè)的決策而言屬于不可控成本，對于完全理性的決策者而言，沉沒成本已經(jīng)發(fā)生而且不可改變，不會影響其后續(xù)的各項決策選擇，但現(xiàn)實中完全理性基本不存在，決策者都是有限理性的，沉沒成本往往會影響決策者的決策選擇。這是由于，按照經(jīng)濟學(xué)的分析思路，只要企業(yè)經(jīng)營的收入足以覆蓋可變成本，企業(yè)就有必要保持營業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的沉沒成本又是固定成本，其成本結(jié)構(gòu)中的可變成本投入較少，對于持續(xù)開業(yè)的要求較低。換言之，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以在對收入盈利水平要求很低的情況下持續(xù)經(jīng)營，從而其經(jīng)營中可以承受更高的風(fēng)險。更何況對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的投資者而言，他們有收回成本并賺取利潤的強烈沖動，為了盈利而愿意承擔(dān)風(fēng)險，最終決定了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營行為會相對更加粗放。

現(xiàn)有金融監(jiān)管不利于全面監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險

傳統(tǒng)金融監(jiān)管更側(cè)重于財務(wù)指標(biāo)的監(jiān)管，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的核心競爭力在于其核心科技創(chuàng)新的速度，重要風(fēng)險也會在科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)生，仍然通過財務(wù)指標(biāo)監(jiān)管其成效如何就值得商榷。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)基本還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，與一般互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同的是，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)從事的是金融業(yè)務(wù)。這就決定了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的快魚吃慢魚、贏家通吃的行業(yè)法則仍然適用于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。在金融業(yè)已經(jīng)相對發(fā)達(dá)的今天，傳統(tǒng)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新已經(jīng)發(fā)展到了較高的水平，也基本能夠滿足金融消費者的需求，其問題主要在于提供金融服務(wù)的靈活性、便捷性等方面有待提高。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融單純在金融業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新空間已經(jīng)很小，其吸引消費者主要是通過科技手段，以較低的成本提供個性化、靈活便捷的金融服務(wù)，而產(chǎn)品方面實質(zhì)性的差異相對較少。這就要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要贏得市場，就必須追求速度上的領(lǐng)先，并且是科技創(chuàng)新速度上的領(lǐng)先，以新的科技創(chuàng)新盡早占領(lǐng)市場。余額寶推出后迅速獲得了較高的市場占有率，而后續(xù)的類似產(chǎn)品提升市場占有率相對遲緩就是例證。

既然互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間比的是科技創(chuàng)新速度，更準(zhǔn)確地說是通過科技手段搶占市場先機并獲取客戶的速度，則互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為了提高市場占有率，就會將創(chuàng)新的重點放在科技創(chuàng)新方面。因而，為了實現(xiàn)對風(fēng)險的全面監(jiān)管，對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)管的過程中，就應(yīng)該在做好財務(wù)指標(biāo)監(jiān)管的同時，把著力點放在完善優(yōu)化其科技系統(tǒng)建設(shè)方面。畢竟，新創(chuàng)新的事物在功能方面較新穎，但其完善程度易有缺陷。而金融業(yè)又是事關(guān)國計民生的行業(yè)，與百姓生活密切相關(guān)，有缺陷的科技創(chuàng)新影響面較大。監(jiān)管機構(gòu)在制訂監(jiān)管方案時，也要根據(jù)被監(jiān)管對象的新變化而采取相應(yīng)的新措施，要更加關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)科技創(chuàng)新的安全程度，而不能再主要依靠財務(wù)數(shù)據(jù)對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。從這個角度來看，監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也符合監(jiān)管機構(gòu)實施金融監(jiān)管的目的，即提升金融機構(gòu)經(jīng)營的安全性，降低金融機構(gòu)的風(fēng)險，維護(hù)國家金融穩(wěn)定和保護(hù)廣大人民群眾財產(chǎn)安全。

基于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)科技屬性下的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管新思路

按照全面風(fēng)險管理的思路，在對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實施監(jiān)管的過程中，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的科技屬性并不是否定傳統(tǒng)的財務(wù)監(jiān)管指標(biāo)的適用性、有效性，而是在遵循金融發(fā)展規(guī)律，金融監(jiān)管要求，對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)運用財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管的同時，充分考慮其科技屬性特點及其對經(jīng)營行為的影響，從這方面采取相應(yīng)的更加全面的監(jiān)管舉措。在監(jiān)管實施中，不僅要按照功能監(jiān)管的思路進(jìn)行監(jiān)管，而且監(jiān)管機構(gòu)也要多運用科技手段提高監(jiān)管的效能。

首先，充分關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)信息系統(tǒng)的科學(xué)性、安全性。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在經(jīng)營過程中，科技替代人力主要是通過信息科技系統(tǒng)對客戶進(jìn)行識別來實現(xiàn)，減少了對人工專業(yè)技術(shù)的依賴。換言之，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防控更多是依賴信息系統(tǒng)，而減少了這一過程中的人力投入。這就凸顯了在互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管中，需要對其信息系統(tǒng)的科學(xué)性、安全性予以充分關(guān)注。在具體監(jiān)管上，不僅要對其信息系統(tǒng)的硬件設(shè)備、系統(tǒng)配置等明確標(biāo)準(zhǔn)要求，而且要對其信息系統(tǒng)建設(shè)情況進(jìn)行驗收把關(guān)，確保其信息系統(tǒng)建設(shè)符合安全標(biāo)準(zhǔn)。對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息披露內(nèi)容，要明確信息科技系統(tǒng)建設(shè)的披露標(biāo)準(zhǔn)。同時，在對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)管時，監(jiān)管機構(gòu)也要充分利用大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)，做好互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的風(fēng)險監(jiān)測。

其次，充分關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)科技投入較多對于經(jīng)營行為的影響。前文已述，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的科技投入較多，沉沒成本占比較高，從而導(dǎo)致其經(jīng)營中從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)的動機更強烈，高風(fēng)險經(jīng)營行為較多。這方面，國內(nèi)的P2P平臺表現(xiàn)更為明顯，P2P平臺經(jīng)營缺少明確且全面的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，平臺運營中為了促成業(yè)務(wù)而主動承擔(dān)較高的風(fēng)險，導(dǎo)致其大面積倒閉。因而，在對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的過程中，需要制定明確的審慎經(jīng)營行為標(biāo)準(zhǔn)，提出具體的審慎經(jīng)營行為要求。如對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營范圍做出更加具體的規(guī)定，分類確定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營范圍，從而從經(jīng)營準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍方面減少互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的鏈?zhǔn)絺鲗?dǎo)和交叉感染。與此同時，在對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營行為監(jiān)管時，要兼顧到消費者權(quán)益保護(hù)問題，畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的抗風(fēng)險能力相對弱于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，消費者權(quán)益保護(hù)問題更加突出。為此，要通過網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證等信息技術(shù)，確保參與互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體的真實性。

再次，充分關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)從業(yè)人員的金融專業(yè)化水平。互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融業(yè)面臨的不確定性這一本質(zhì)，而對于不確定性的管理，專業(yè)經(jīng)驗積累相當(dāng)重要。因而需要通過提升從業(yè)人員個體的金融專業(yè)化水平，來對沖互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)金融專業(yè)人員占比較少的問題。如對于互聯(lián)網(wǎng)金融一般從業(yè)人員，提出金融專業(yè)背景人員占比的指標(biāo)要求，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的高管人員，制定更加嚴(yán)格的專業(yè)背景、從業(yè)經(jīng)歷等標(biāo)準(zhǔn)要求，以彌補互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)金融專業(yè)經(jīng)驗積累不足的劣勢，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)健經(jīng)營提供金融專業(yè)人才保障。通過這些監(jiān)管措施，保障互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)既可以充分利用現(xiàn)代科技技術(shù)，又具備傳統(tǒng)金融機構(gòu)的金融專業(yè)化水平，從而提供更加豐富完善的金融服務(wù)。實現(xiàn)這一目標(biāo)，對于監(jiān)管機構(gòu)也有較高的要求，監(jiān)管人員既要懂金融又要懂信息技術(shù)，也要及時推進(jìn)復(fù)合型金融監(jiān)管人才隊伍建設(shè)。